我想,要把“圈钱”和企业正常的股票融资区分开来。所谓的“圈钱”,我们认为它应该有三个特征。第一,它是过度融资;第二,它没有用在企业的主营业务上;第三,它没有带来合理的回报,侵害了股东尤其中小股东的权益。
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第一,万科的融资规模和经营规模是匹配的,甚至偏低。第二,万科的募集资金全部用到了主营业务上、全部用到了指定项目上。第三,万科的融资为广大中小股东创造了分享行业成长的机会。我想,肯定不能把这样的融资行为称为“圈钱”。
——2007年10月,王石与《中国企业家》杂志主编牛文文对谈行业热点时指出
背景分析
万科在2007年股价高峰时,总市值达到了美国四大房地产公司市值总和的150%。郁亮对此作了自己的解释:他认为这种情况的出现存在多方面的原因。首先,两个股票市场的估值水准存在差异。其次,公司市值主要取决于赢利和赢利增长,销售规模并不是决定性的因素。最后他指出,在房地产行业内,印度最大的地产企业DLF的销售规模只有万科的一半,但是市值水平与万科接近。
财务经理出身的郁亮并没有错过这个市场机遇,他上面的一番说辞是服务于万科的再融资。2007年8月23日,万科宣布公开增发股数不超过317261股,融资规模约100亿元人民币,每股发行价格为31.53元。按此计算的发行市盈率达到了95.84倍。包括30多家投资基金在内的95家机构投资者参与了这次增发,不过随后万科的股价便一路回落。市场人士对此意见很大。
行动指南
企业的融资需求,和投资者愿意支付的数字之间,永远存在距离。所谓没有白拿的钱,上市公司必须要时刻提醒自己,对股东要有交代。