现在市场上给好人溢价(道德溢价)的事情越来越多了,资本市场上也已经开始给好人溢价。你到证监会去批东西,万科可能三个月就能批完,金地、万通四五个月能批完,而(其他企业)的平均时间是7~9个月。
随着时间推移,好公司在市场上发行新股的时候,投资者逐渐愿意给高价。根据国际上的经验,好公司(治理结构比较清楚的)大概溢价都在5%~10%,换句话说,如果做好人、办一家好公司,你的股票会比别人贵5%~10%。
——摘自2007年4月12日冯仑在“首届天津地,产年会”上的演讲文稿
背景分析
在市场经济中,一家企业要做好人,就意味着它要分红,要缴税,还要给员工发工资和奖金,更要给客户最好的产品和服务。市场经济非常残酷,做一个好人是要买单的,做一个坏人是要坐牢的……做好人会有好的回报,这个回报之一就是投资者更信任你。
直接投资者的青睐如同一张很细的网,这张筛选的网就在证监会,监管的力度在加大,同时专业水平不断提高。2008年10月,万通地产发行10亿元公司债的申请获批。在2008年中国A股几近丧失融资功能、银行对地产惜贷的背景下,万通地产进入了国内获批发行公司债的不超过10家地产公司的行列。
不同企业在监管部门获得融资批准的时间长短不同。万科比其他企业获得审批快的原因是,它上市早,在资本市场和证监会有信誉,是个“好孩子”,有些审核步骤会省去。万通和金地也还不错,瑕疵少,通过审批也快。但如果是一家历史上曾有污点的公司,证监会就要甄别,审批会拉长半年一年,有的可能根本通不过审批。
与此同时,国内法制化的进步、市场的进步和政府监管的进步,远远超过普通民营企业想象的范围。如果一家企业无法向投资者证明自己是“好人”,监管部门就不放行,耗个一年两年,企业的现金流就“干枯”了。
行动指南
一家企业想在资本市场上获得投资者的青睐,必须要规范,必须要有最专业的团队、最好的中介服务、最好的券商帮助,然后要有最诚信的态度、最职业化的管理人员。
做好公司不是为了得到掌声,而是企业的生存之本,是国内整个资金市场和资本市场发生变化以后,企业求得生存、持续发展的唯一途径。