初创期,(万通)用于投资的资金都是以将近20%的年利率短期拆借来的,如果没有60%以上的毛利,投资肯定是亏的。越投,口袋里的钱越紧,越紧就越加摧残手中的金融机构,向更多的人与机构去高息拆借,结果雪上加霜,饮鸩止渴,公司不堪重负,走到了崩溃的边缘。
我们概括自己是短贷长投;无独有偶,德隆后来把这叫做短融长投。
——摘自2007年12月13日新浪读书频道冯仑文章
背景分析
1993~1997年,是万通历史上的高速多元化扩张期。当时的万通扩张速度非常快,主要通过杠杆收购和连环控股的方式,投资了武汉国投和三个信用社(天津、南宁、兰州各一个);另外还投资了华诚财务公司、天安保险、陕西证券,以及民生银行。一时间,万通成了最招人注意的民营企业。接着万通还通过金融机构互相拆借等方式来扩张,投资在房地产、商业零售以及高科技等许多行业。
在扩张过程中,万通公司的财务负担日益加重。这一财务危机,迫使他们去思考万通到底有多大能力,公司应当怎样获得健康的投资和扩张的能力。
所幸,冯仑当时明白了绝不能用借来的高利贷投资,于是就开始大踏步地向后撤,退之再退,直到卖无可卖、退无可退。后撤之后,万通才慢慢度过了财务危机,才发展到了今天的好局面。
行动指南
解决“短贷长投”、救治自己的唯一办法就是,先卖东西还债,压缩公司成本,甩掉包袱,然后再行增资扩股,引进不需要还的资本金,开拓股权融资渠道,通过扩充股份、增加资本金的方式来获取资金,打通多元化的融资渠道。